cum-ex → αποκοπή του μερίσματος
Όπως υποστηρίζει ο Kalay (1982) η πτώση της τιμής της μετοχής μια μέρα μετά την αποκοπή του μερίσματος δεν οφείλεται στη φορολογία αλλά στην κερδοσκοπία (arbitrage) βραχυπρόθεσμων επενδυτών. Αυτοί φροντίζουν να εμπλακούν σε συναλλαγές γύρω από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος, ούτως ώστε εκείνη την ημέρα και λόγω απουσίας κόστους συναλλαγών να επωφεληθούν από τη διαφορά μεταξύ της πτώσης της τιμής και του 25 μερίσματος. Τέτοιου είδους κερδοσκοπία θα οδηγήσει σε έντονη συναλλακτική δραστηριότητα τους επενδυτές γύρω από την ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος, φαινόμενο γνωστό και ως dividend stripping. Τα αποτελέσματα του Kalay (1982) έρχονται σε συμφωνία με τα ευρήματα των Karpoff και Walking (1988), οι οποίοι εντοπίζουν μία πολύ σημαντική συσχέτιση ανάμεσα στις αποδόσεις μετά την αποκοπή του μερίσματος και τα έξοδα συναλλαγών.
http://dione.lib.unipi.gr/xmlui/bitstream/handle/unipi/2648/Kleftogiannis.pdf?sequence=3Dividend stripping is the practice of buying shares a short period before a dividend is declared, called cum-dividend, and then selling them when they go ex-dividend, when the previous owner is entitled to the dividend. On the day the company trades ex-dividend, theoretically the share price drops by the amount of the dividend. However, the experience is that quality companies tend to recover the value of the dividend within a matter of weeks, at which time they trade normally.
This may be done either by an ordinary investor as an investment strategy, or by a company's owners or associates as a tax avoidance strategy.
Dividend stripping or cum-ex trading can be used as a tax avoidance strategy, enabling a company to be distributed company profits to its owners as a capital sum, instead of as a dividend, which offers tax benefits if the effective tax rate on capital gains is lower than for dividends.
https://en.wikipedia.org/wiki/Dividend_strippingο Reuters μίλησε με τραπεζίτες, κρατικούς αξιωματούχους και άλλα στελέχη που συνδέονται άμεσα με τις έρευνες και αφορούν τις επίμαχες συναλλαγές -γνωστές ως «Cum-Ex”- οι οποίες μόνο στη Γερμανία υπολογίζεται ότι έχουν κοστίσει στο κράτος περίπου 10 δις. ευρώ. Οι συναλλαγές αφορούσαν συνεχείς μεταβιβάσεις μετοχών με δικαίωμα μερίσματος (“cum”) ή χωρίς τέτοιο δικαίωμα (“ex”) με στόχο να μείνει κρυφή η πραγματική ταυτότητα του δικαιούχου.
https://www.in.gr/2018/10/19/economy/diethnis-oikonomia/skandalo-megatonon-sti-germania-ypoptes-trapezikes-synallages/